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les [url=http://www.rtnagel.com/airjordan.php]jordan pas cher[/url] désaccords fondamentaux sur ce qui a déraillé et sur la fa?on d'y remédier. Le monde s'est engagé sur la voie d'un redressement non durable. C'est peut-être mieux que pas de redressement du tout, mais ce n'est pas suffisant.
Toutefois, le gouverneur Zhou a raison de qu'une partie de la solution à long terme de la crise serait un système de création de réserves qui permettrait aux économies émergentes de sans risque le déficit de leurs comptes courants. L'émission de droits de tirages spéciaux est une fa?on d' cet objectif sans les caractéristiques fondamentales du système mondial.
Cette chronique de , éditorialiste économique, [url=http://www.davidhabchy.com]barbour sale[/url] est publiée en partenariat exclusif avec le . ? FT.
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Le premier ministre chinois, , a exprimé l'inquiétude de son pays sur la valeur de ses vastes réserves - près de 2 000 milliards de dollars. Elles représentent presque la moitié du PIB chinois pour 2008. Imaginez ce que diraient les Américains si leur gouvernement avait investi environ 7 000 milliards de dollars (l'équivalent par rapport au PIB américain) dans les dettes de gouvernements pas vraiment amicaux. Pékin commence à conscience de son erreur - [url=http://www.ilyav.com/uggpascher.php]boots ugg pas cher[/url] trop tardivement, hélas !
La Chine cherche à le débat avec les Etats-Unis. Ce fait est en lui-même d'une énorme importance. Même si les motivations de Pékin sont intéressées, sa volonté de dialogue est une condition indispensable pour un examen sérieux sur les réformes globales.
Aucun de ces éléments ne peut être vite modifié, poursuit le gouverneur : "Bien que les Etats-Unis ne [url=http://dffbzpc.com/plus/view.php?aid=1000980]barbour outlet Ipsos rachète linstitut de sondage[/url] puissent pas un schéma de croissance conjuguant forte et épargne faible, ce n'est pas aujourd'hui le bon moment pour qu'ils relèvent leur ratio d'épargne." En d'autres termes : vivement qu'ils apprennent la frugalité, mais pas tout [url=http://www.1855sacramento.com/peuterey.php]peuterey outlet[/url] de suite.
Traduit de l'anglais par
D'ailleurs, l'énorme accumulation de réserves de devises étrangères - elles ont augmenté de 5 400 milliards de dollars entre janvier 1999 et le pic atteint en juillet 2008 - reflète l'exigence de sécurité des économies émergentes. Mais du fait que le dollar américain est le principal actif de réserve de la , le monde dépend des émissions monétaires des Etats-Unis. [url=http://www.jbedu.org/msxx/guestbook.asp]hollister[/url] D'ailleurs, ce [url=http://www.vivid-host.com/barbour.htm]barbour uk[/url] pays a, pour cette raison, tendance à le déficit de ses comptes courants. Il en a résulté la réapparition d'une faiblesse déjà discutée durant les dernières années du système de taux de change fixes établi à , et qui s'est effondré au début des années 1970 : la surémission de la devise de référence. La réponse à long terme, conclut-il, réside dans "une monnaie de réserve "supersouveraine"".
Dans [url=http://www.1855sacramento.com/moncler.php]moncler sito ufficiale[/url] le même temps, le gouverneur de la Banque populaire (banque centrale) de Chine, a produit une série remarquable de discours et d'articles sur le système financier mondial, les déséquilibres mondiaux et la réforme du système monétaire international. Ils constituent un exposé du point de vue chinois et une contribution au débat mondial. On peut ne pas être d'accord avec tout ce qu'il dit. Mais le fait même qu'il s'exprime est en soi significatif.
Certes, le G20 a décidé de les ressources allouées au Fonds monétaire international (FMI) pour les à 750 milliards de dollars (565 milliards d'euros), et de lui des droits de tirage spéciaux (DTS, l'actif de réserve du FMI) de 250 milliards de dollars. Si elles sont mises en oeuvre, ces décisions pourraient aux [url=http://www.ilyav.com/uggpascher.php]ugg pas cher[/url] économies émergentes les plus touchées de à la crise. Mais elles marquent aussi le retour à un grand débat : le fonctionnement du système monétaire . Et là, on peut être plus dubitatif, et s' sur la durabilité du redressement [url=http://www.achbanker.com/home.php]hollister france[/url] annoncé.
De manière surprenante, c'est la qui soulève ces questions. Cela s'explique par son intérêt bien compris : elle s'inquiète de [url=http://www.1855sacramento.com/woolrich.php]woolrich bologna[/url] la valeur de ses réserves en étrangères, dont la plupart sont libellées en dollars américains ; elle ne veut pas être accusée d'être responsable de la crise ; elle souhaite préserver autant que possible son modèle de développement ; et je la soup?onne de à alléger la pression qu'exercent sur elle les Etats-Unis concernant le taux de change de sa devise, le renminbi.
Il est facile de des objections à l'encontre de beaucoup de ces arguments. Une bonne part de la croissance extraordinaire de l'épargne agrégée chinoise provient de l'augmentation des profits commerciaux et industriels. Il serait, par exemple, certainement possible de puis de dépenser une partie de cette énorme épargne. Il est également difficile de [url=http://www.gotprintsigns.com/hollisterpascher/‎]hollister pas cher[/url] qu'un pays tel que la Chine devrait épargner 50 % de son PIB ou un excédent de ses comptes courants proche de 10 % de son PIB.
D'une manière générale, les déficits budgétaires des pays présentant des déficits structurels [url=http://www.achbanker.com/home.php]www.achbanker.com/home.php[/url] de leurs comptes courants sont plus importants que ceux des pays dont les comptes courants sont excédentaires. Cela tient à ce que les seconds peuvent une part significative de la relance injectée par les premiers. L'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) prévoit une hausse de la dette publique américaine de près de 40 % du produit intérieur brut (PIB) sur trois ans. Il est donc fort probable que la prochaine crise soit déclenchée par ce que les marchés considèrent comme [url=http://www.rtnagel.com/louboutin.php]louboutin pas cher[/url] une dette budgétaire excessive dans les pays présentant de forts déficits structurels de leurs comptes [url=http://www.vetsvillage.com/members/home]peuterey Reading Hands On Webhosting Reviews Can H[/url] courants, notamment les Etats-Unis. Si cela devait se , le système économique international pourrait conna?tre un moment critique.
Mais la Chine doit également un point essentiel : le monde ne pourra pas sans risque les excédents de comptes courants qu'elle va sans doute générer du fait du de développement qu'elle poursuit actuellement. Un pays aussi vaste ne peut espérer sur de tels excédents comme source de demande. La dépense intérieure doit encore de fa?on vigoureuse et prolongée par rapport à la croissance de la production potentielle. C'est aussi simple - et aussi ardu - que cela.
Le gouverneur Zhou explique que les taux d'épargne élevés que l'on observe en Chine et dans d'autres pays d'Asie orientale sont le reflet de la tradition, de la , de la structure familiale, de la démographie et du stade de développement économique de ces pays. De plus, ajoute-t-il, ils "ne peuvent être ajustés par une simple modification du taux de change nominal". D'ailleurs, insiste-t-il, "le ratio élevé d'épargne et les vastes réserves de devises étrangères dans les pays de l'Asie orientale sont le résultat de réactions de contre la spéculation prédatrice", notamment durant la asiatique de 1997-1998.
De même, si le système monétaire international est en effet défectueux, cela peut difficilement être l'unique explication à l'énorme accumulation de réserves de devises étrangères constituées dans le monde. Une autre raison est la excessive à l'égard d'une croissance tirée par les exportations.